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汽車行業校車專題之四因為校車所以改變0

2019-11-08 20:50:56来源:励志吧0次阅读

汽车行业:校车专题之四 因为校车所以改变

的消息看,各地政府已经在积极推进校车的购买我们预计,校车新政出台后,各地方政府积极性将进一步提高

因为校车,需要改变对客车行业的看法客车需求也受政策影响,纵观前10年客车行业发展,主要受到公交优先及世博会等影响;政策调整对客车用户的需求将产生决定性影响"十二五"期间,政策性强的校车仍将在客车行业结构调整中发挥重要作用我们判断12年校车需求将大幅度提升客车行业销量增速,若按12年校车3万辆,考虑不同情景分析,则12年客车行业销量增速分别为14.36%、17.27%、19.21%;若按12年校车4万辆测算,则12年客车行业销量增速分别为18.49%、21.4%、23.34%由于现存不合格校车更新过渡期3年时间,预计13、14年更新率将更高,且若政府补贴政策出台后,预计校车需求增速将更快预计未来3年复合增长率在15%以上,校车可能将改变客车行业发展趋势

校车将加速行业集中度的提升现阶段大中型客车行业基本是一通三龙格局,由于校车需求的释放,集中度有望继续提高今年前2月校车销量较高的前6家集中度达到81.5%,而大中型客车前6家车企集中度为69.7%,校车集中度远高于行业集中度由于校车的政策性较强,具有品牌、技术等优势的车企未来将凭借校车继续提升其市场份额,强者更强

因为校车需要改变对客车龙头估值的看法我们对宇通和上汽近10年二级市场估值进行比较,前7年二者估值差距不大,但2010年-现在,估值差距扩大我们与市场观点不同是:我们认为宇通与上汽估值差异并不存在不合理性,且宇通估值水平未来仍存在继续提升可能主要原因是:其一是,校车需求的快速增长将导致行业未来几年增速好于乘用车行业;其二是,大中型客车格局好于乘用车,行业集中度继续向客车龙头集中

主要催化剂其一是,校车新政策的正式出台对各项指标明确后,预计将刺激校车需求的进一步释放;其二是,预计2季度末-3季度将是校车采购的另一高峰期

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